在2018年的A股3000多家上市公司里面，或者说是中国股市诞生至今，没有几个企业如天神娱乐般令人瞩目，因为它创造了一个新的亏损纪录：年度巨亏75.22亿元。
造成如此大亏损的原因是2015年－2017年之间大规模投资游戏和影视行业公司，造成的商誉减值和公司业绩变脸。
据资料不完全统计，从2015年开始天神娱乐4年的时间内豪掷68.28亿元并购9家公司，同时配套融资86.34亿元，投资标的包括妙趣横生、合润传媒和工夫影业等。
募资额度远远大于并购所花的钱，如今又巨亏75亿元，拿钱到底去哪里呢？这其中涉及怎样的利益输送？
这些问题不仅吃瓜群众关心，监管层也非常关注，下发问询函直接点名天神娱乐是否存在“业绩大洗澡”的情况。天神娱乐的回答当然是否定的，并且给出了一连串的理由，显然很难说服市场。
公告也顺便披露了各个标的公司的商誉减值或者业绩变脸情况，其中合润传媒因多次未完成业绩承诺，造成商誉减值5.2亿元，而嗨乐影视2018年业绩下降超过85%致天神娱乐损失1.02亿元；工夫影业2018年业绩下降超过90%致天神娱乐损失1.76亿元。
合润传媒2年业绩承诺皆不达标，商誉减值5.2亿
这一次商誉暴雷的名单里，就有影视行业非常熟悉的合润传媒，一家以影视植入广告起家的传媒公司。
2017年天神娱乐斥资7.2亿元，以3.59亿元现金＋3.83亿元的股份对价的形式，收购合润传媒96.36%的股份。
根据当时的资料，截止2015 年12 月31 日，合润传媒经审计的账面净资产为1.81亿元，采用收益法评估的合润传媒股东全部权益价值的评估结果为7.7亿元，增值率为325.03%。由此收购合润传媒形成了5.2亿元的商誉，在2018年全部计提。
虽然合润传媒是少数几家在植入广告方面做得不错的公司，但是其本身的业绩并不能支撑高溢价收购。根据收购时的业绩承诺，2016年、2017年和2018年分别承诺净利润5500万元、6875万元和8594万元，
但是实际上2016年、2017年和2018年合润传媒完成的业绩分别为5306万元、6984.4万元和6662.5万元，这意味着除了2017年勉强达标，2016年和2018年都未达标，总体的业绩承诺也没有完成。
有意思的是，文娱商业观察在中国裁判文书网上发现2起合润传媒总经理王一飞和天神娱乐之间的法律纠纷，第一起是王一飞起诉天神娱乐，称后者未足额支付股权收购款。
第二起是王一飞作为担保人，替天神娱乐原董事长，也是实际控制人朱晔向嗨乐影视借款2500万元，因逾期未换而被告上法庭。
这两个法律纠纷案件撕开了这起收购案的隐藏细节，或许整个收购案背后的关系链和涉及方远比外界想象的要复杂。
嗨乐影视业绩暴雷，2018年净利润下降超85%
与合润传媒问题缠身一样，天神娱乐投资的嗨乐影视也直接暴雷。
2017年天神娱乐参与成立深圳浦睿投资基金，该基金基金总规模不超过5亿元人民币，公司控股子公司乾坤翰海作为基金劣后级有限合伙人拟认购基金份额不超过0.8亿元。2017年6月5日发布公告称以3.84亿元收购嗨乐影视32%的股权。
嗨乐影视是一家影视项目原创孵化、影视剧剧本创作与改编、影视剧拍摄制作及投资,的公司。自成立以来,已经参与剧本创作或改编、 拍摄制作或联合投资的影视剧项目包括:《鬼吹灯》、《热血长安》、《热血天师》等。
嗨乐影视本身业绩出现了巨大的问题。2017年其实现了净利润8014.48万元，但是在2018年大跳水，仅实现了净利润954.24万元，下降幅度超过85%。
由于天神娱乐投资嗨乐影视时未设置业绩对赌，所以这部分损失需要天神娱乐自己出资补偿，公告资料显示其投资损失为1.02亿元。
因为目前天神娱乐出现的股权冻结等重大变故，深圳浦睿的优先级民生银行和东证融汇都要求天神娱乐回购出资份额，但是天神娱乐迟迟不履行合同。
民生银行的诉讼书显示，民生银行向天神娱乐和朱晔索赔出资额3.14亿元、违约金800万元，以及其他共计约3.2亿元的资金。
工夫影业2018年净利润下降超90％，天神娱乐损失1.76亿
天神娱乐不仅投资嗨乐影视踩坑，投资的工夫影业同样如此。
2017年1月5日天神娱乐发布公告称旗下基金以2.7亿元投资工夫影业，获得15%的股权，资料显示工夫影业是著名制片人陈国富的公司，主要作品包括《河神》《我叫黄国盛》等。
该基金名为乾坤问道，成立于2016年，基金总规模约 3.4 亿元人民币，天神娱乐作为基金劣后级有限合伙人认购基金份额不超过5100 万元。
2018年工夫影业的业绩同样出现了恶化。资料显示其2017年的净利润为7100万元，2018年下降超过90%，仅为594.39万元，所出品的电影《二代妖精》《狄仁杰》等均不达预期，票房惨淡。
鉴于目前天神娱乐出现的情况，乾坤问道基金的优先级合伙人国投泰康要求天神娱乐回购，天神娱乐经过测算得出亏损1.76亿元的结果。
总之天神娱乐投资的这些公司，不论是游戏公司还是影视公司都出现了巨大的问题，让外界非常困惑：如果一两个公司出现问题可以说是决策失误，但是所投公司集体变脸，可能就不是投资能力不行这么简单。
