年末将至，又到了上市公司清算盘点，交出一年业绩单的时候了！
12月20日，唐德影视公告称，拟将公司所持上海翎刻闪耀影视制作公司（以下简称“翎刻闪耀”）60%的股权，转让给东阳翎刻。
公告显示，翎刻闪耀是由唐德影视和东阳翎刻于2016年共同出资设立的影视公司，当时唐德影视注资1200万，拥有翎刻闪耀60%的股权。然而，此次股权转让，60%的股权作价仅为420万，相当于翎刻闪耀如今的估值仅有700万左右。
其实，这并不是唐德影视第一次出售子公司股权，早在今年9月份，唐德影视便发布公告称，拟将公司所持上海悠闲影视传媒有限公司的全部股权（51%）以约783万元的价格转让给余飞，以缓解资金紧张的压力。
如今，唐德影视第三季度财报显示，公司前三个季度净利润为-0.43亿，而唐德影视去年净利润为-9.27亿元，如若唐德影视第四个季度不能扭亏为盈，公司将被ST。如此压力下，唐德又以420万的价格出售翎刻闪耀60%的股权， 一定程度上可以缓解财报压力。
影视寒冬下，上市公司低价抛售子公司股权的目的除了换取现金流，很重要的一个原因是 可以借此甩掉包袱，缓解财报压力。此前， 大晟文化、长城影视、当代东方、华录百纳等上市影视公司低价“甩卖”股权，很有可能也是基于同样的出发点。
前三季度净利润-0.43亿
年末出售股权避免ST？
12月20日，唐德影视发布的公告指出，截至2019年7月31日，翎刻闪耀净资产为462.09万元，按照公司持股比例计算的净资产份额为277.26万元，交易双方以该等净资产份额作为参考，商定股权转让价格为420万元。
然而，早在2016年，翎刻闪耀的注册资本已经达到了2000万，三年过去了，唐德影视出售60%的股份作价仅有420万，相当于目前，翎刻闪耀估值仅有700万，仅为注册资本的35%。
唐德影视为什么在年末关头，选择以420万的“甩卖”价格出售翎刻闪耀60%的股权呢？先来看看唐德影视2019年第三季度的财报。
财报显示，2019年前三季度唐德影视经营活动产生的现金流量净额约为-2671万，虽较去年同期下降83.77个百分点，但依旧处于净流出的状态。且今年三季度末应收账款为4.57亿元，同期的营业收入为-3.61亿元。应收账款增加，会存在一定的坏账风险，从而影响到利润表现。
唐德今年播出的剧集仅有《因法之名》《东宫》《十年三月三十日》等剧，唯一一部口碑热度兼具的爆款《东宫》在上线仅2个月后就惨遭下架，播出之路十分曲折。
资本处于净流出的状态，但是，唐德影视要花钱的地方还有很多。今年10月8日，唐德影视发布关于《巴清传》的最新补充协议公告指出，为推动该剧尽快播出，同时与天猫技术建立战略合作伙伴关系，并且将拿出不低于6000万对《巴清传》演员镜头等进行修改。此外，第四季度，唐德影视另有《为了明天》《朱雀》等电视剧和《刀风》等电影业务计划启动需要资金投入。
面对激增的债务和恶化的经营现金流压力，今年9月份，唐德影视发布公告称，拟将公司所持上海悠闲影视传媒有限公司的全部股权（51%）以约783万元的价格转让给余飞，以缓解资金紧张的压力。
如今，正值年末，根据证监会的规定，上市公司连续两年亏损就要ST。2018年，主要是因为《巴清传》等坏账“暴雷”，唐德2018年的净利润为-9.27亿元，而唐德第三季度财报显示，2019年前三个季度，归属于上市公司股东的净利润约为-0.43亿元，如若第四季度不能扭亏为盈，公司将被ST。
如此压力上，唐德影视在年末以420万的价格出售翎刻闪耀60%的股权，虽只是杯水车薪，但一定程度上可以甩掉包袱，缓解财报压力。
上市公司纷纷“甩卖”股权
影视寒冬下依旧不好过
其实，不止唐德影视低价出售股权，2017年以来，随着影视行业监管趋严，很多盲目扩张的上市影视公司都因为经营困境，开始低价剥离相关资产。
2018年9月份，长城影视发布公告称，拟将全资子公司诸暨长城国际影视创意园有限公司100%股权，以不超过3亿的价格出售给绍兴优创。但在2015年6月，长城影视才以3.35亿元的价格从控股股东长城集团及其他股东手中购得该影视城，短短3年，相差至少3500万，还不算长城影视3年来对诸暨影视城的各项投资。
同年10月，当代东方公告称将作价3939万元将旗下控股子公司霍尔果斯耀世星辉51%的股权转让给耀世星辉原管理层。然而，2018年4月份，耀世星辉传媒宣布完成超过2亿元人民币的A轮融资，根据此次A轮增资扩股耀世星辉投前估值已达10亿。这样算下来，当代东方在以不到一折出售子公司。
同年12月，华录百纳股东会同意剥离广东蓝火持有的北京蓝火100%股权和喀什蓝火100%股权，其中喀什蓝火作价400万元，北京蓝火作价10万元。令人大跌眼镜的是，2014年，华录百纳以超高溢价收购广东蓝火，作价高达25亿元，如今，作价仅有410万。
2019年12月10日，大晟文化公告称，拟将全资子公司悦融投资所持康曦影业45.45%股权以1.5亿元的交易作价转让给上海开韵或其指定的第三方。2016年，大晟文化取得康曦影业36%股权时，康曦影业100%股权估值为10.61亿元，如今，短短3年多康曦影业的估值便从10亿缩水至3亿左右。
2019年12月13日，鹿港文化发布公告称，拟向新余上善若水出售天意影视47%的股权，交易作价为4.09亿。对于鹿港文化来说，曾以6.12亿获得天意影视97%的股权，如今以4.09亿的价格售出47%的股权，勉强算得上是不算太亏的买卖，但是天意影视能否有能力偿还仍是一个问题。
随着这些上市影视公司纷纷低价出售子公司股权，可以看到，影视行业，整体盈利下滑，很多甚至亏损严重，不得不剥离相关业务，缓解财报压力。
借钱卖画、增资扩股、引入国资
影视公司花式融资下的资金焦虑
过去几年，资本对影视行业一度热捧，使得整个影视行业大肆扩张，而在影视寒冬下，行业生存越发艰难，今年上市影视公司发布的2019中报中，长城影视、当代东方、北京文化、华策影视、唐德影视、*ST印纪、 ST中南、天神娱乐、华谊兄弟和乐视网等上市公司的净利润均为负。
如此压力下，除了低价甩卖子公司股权，还有很多上市公司通过借钱卖画、增资扩股、引入国资等方式，皆为保证现金流以平稳过冬。
1、引入国资。唐德影视2018年年报显示，北京日报报业集团旗下京报长安、中信建投证券旗下元达信资本以及金汇金投资集团之鼎璟投资基金，分别通过大宗交易的方式受让公司股份，其中前两家是“国资”背景。今年2月，慈文传媒也引入了国资背景的华章投资作为公司控股股东，江西省人民政府将成为慈文传媒的实际控制人。
2、大额借款。今年4月，华谊兄弟发公告称向王中军借款2.7亿元；向阿里影业借款7亿元；向浙江横店影视产权交易中心借款2600万；向浙商银行杭州分行、中国民生银行北京分行两家银行机构申请综合授信累计9亿元等等。2019年5月，北京文化拟向北京银行申请综合授信不超3亿元；2019年6月，新文化与北京银行签署10亿元规模银企合作协议。
3、增资扩股。2019年6月19日，长城影视及实际控制人赵锐勇、赵非凡与上海桓苹医学科技有限公司经友好协商，签署了《合作协议》。桓苹医科拟对长城集团增资扩股不低于15亿元，与长城集团开展股权合作。
4、变卖资产。该借的都借了，该抵押的都抵押了，华谊兄弟为了缓解紧张的现金流，开始卖画。今年8月份，2019亚布力中国企业家论坛第十五届夏季高峰会上，王中军直言最近卖掉了一批艺术品，以此获得现金来解决流动性问题。
可以看到，整个影视行业都透露出一种资金焦虑，而在资金压力下，如若不能出现爆款影视作品，扭亏为盈，传统影视公司的资金压力将越来越大。而在庞大的资金焦虑下，如何静下心来，打造爆款内容又成了这些影视公司面临的下一个难题。
