受肺炎疫情的影响，春节档电影全部撤档、个大影城相继暂停营业、全国范围内假期延长…此前似乎要搭上开往春天的地铁的影视行业被迫提前下车，刚有“春暖苗头”的影视股也应声跌落。
数据显示，1月23日假期休市前，A股全线下挫，三大指数翻绿，午后沪指跌破3000点。截至收盘，上证指数报2976.53点，跌2.75%，其中影视板块多股跌停，包括新文化、当代东方等；鹿港文化、长城动漫、捷成股份、慈文传媒等公司均出现大幅下跌；港股上市的影视股猫眼娱乐、阿里影业等也出现不同程度下跌。
影视行业2020年首战溃败，在即将进入年报密集公布期间，业绩将更加重要。但从近期部分公司的预报情况看，绩差股风险将再次显露。
01
多数公司预亏，北文 预亏最高近25亿
1月17，幸福蓝海发布2019年度业绩预告，去年预计盈利550万元-1050万元，上年同期亏损5.32亿元，较上年同期扭亏为盈。
1月19日，光线传媒的2019年度业绩预报显示，公司预计归属于上市公司股东的净利润为9亿元-11.5亿元之间，较上年同期同比下降16.26%-34.46%。
1月20日，万达电影发布2019年业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为亏损33-45亿元；
1月21日，华策影视发布2019年度业绩预告，公司预计2019年亏损12.90亿元-12.95亿元，同比下降710.73%至713.10%，去年同期盈利2.11亿元；
1月21日，当代东方对外发布2019年度业绩预告，亏损规模为4.5亿元-6亿元，较上年同期亏损16亿元有所收窄；
1月21日，捷成股份发布2019年业绩预告，预计2019年净亏损23.62亿元-23.67亿元，去年同期盈利9364.48万元；
1月22日，欢瑞世纪发布2019年度业绩预告：去年预计盈利亏损4亿元-6亿元，上年同期盈利3.25亿元，同比下滑223.22%-284.83%；
1月22日唐德影视发布2019年度业绩预告，去年预计盈利亏损3700万元-4200万元，上年同期盈利亏损9.27亿元；
1月22日，鹿港文化发布业绩预亏公告，预计2019年归属于上市公司股东的净利润为-6亿元至-8亿元；
1月22日，吉翔股份发布2019年年度业绩预亏公告：预计2019年实现归属于上市公司股东的净利润-1.8亿至2.15亿；
1月22日，华录百纳对外发布2019年度业绩预告，公司归属于上市公司股东的净利润实现扭亏为盈，报收1.1亿元-1.15亿元，上年同期亏损34.2亿元；
1月22日消息，文投控股发布2019年度业绩预告，预计公司将实现扭亏为盈，实现归属于上市公司股东的净利润1170万元至1400万元；
1月23日，华谊兄弟发布2019年业绩预告，报告期内，公司预计2019年净亏损为39.67亿元-39.62亿元，去年同期亏损10.93亿元；
1月23日，新文化发布2019年度业绩预告，公司预计2019年归属于上市公司股东的净利润亏损8.6亿元～8.65亿元；
1月30日，北京文化发布2019年度业绩预告。公司预计2019年全年亏损达到19.5亿元-24.5亿元，较上年同期由盈转亏；
1月30日，长城影视发布2019年度业绩预告，预计2019年净亏损为7亿元至9亿元，去年同期为净亏损4.14亿元；
1月30日，鼎龙文化对外发布2019年年度业绩预告，预计报告期内归属于上市公司股东的净利润亏损7.5亿元-9亿元，上年同期为亏损12.77亿元；
1月30日，慈文传媒发布2019年度业绩预告，预计2019年全年盈利1.6亿元至2.1亿元，去年同期为亏损10.9亿元，同比扭亏为盈。
在「话娱」观察的近20份年度业绩预告中，只有幸福蓝海、华录百纳、文投控股、慈文传媒四家公司预计实现盈利且业绩增长，大多公司的业绩延续下挫。
对于业绩下滑的解释，不少公司把原因归于宏观经济下行，行业政策趋紧，竞争环境变化等影响，导致传统影视内容制作板块收入出现大幅下滑。
这当中华谊兄弟颇具有代表性，公司在2019年主投主控的爆款影视项目缺失。报告期内上映的影片包括《云南虫谷》《把哥哥退货可以吗？》《小小的愿望》，表现均平平，三部影片总计票房不足4.5亿。
2019年虽然公司联合出品了《我和我的祖国》《攀登着》两部高票房电影，但因出品方众多，华谊的收益空间想必有限。
而有些公司尽管有着爆款加持，但业绩表现仍不如想象中乐观。如 光线传媒在2019年参与投资、发行或协助推广并计入本报告期票房的影片共18部，包括《疯狂的外星人》《哪吒之魔童降世》《我和我的祖国》《误杀》等，累计报收总票房138.67亿元。其中《哪吒》以超50亿元票房位居2019年电影票房总榜的首位。
产出多部爆款电影，让光线传媒的电影业务利润较上年同期大幅增加。但因电视剧业务利润较上年同期下降，相对上年少了股权投资的高收益（出售新丽传媒）等因素，导致公司在2019年同比下降16.26%-34.46%。
02
商誉减值又是罪魁祸首
而有的公司同样产出爆款，却意外出现巨额亏损的情况。如北京文化2019年全年投资、营销、发行了《流浪地球》《攀登者》《被光抓走的人》等多部影片。其中《流浪地球》总票房达46亿元，位列国产电影票房榜第三。
但北京文化2019年预计亏损 19.5亿元-24.5亿元，其在年报预告中表示，2019年公司暂缓电视剧业务开展，收益大幅下滑，艺人经纪业务受行业政策，市场环境等因素影响，收益下滑明显。
此外，北京文化全资子公司世纪伙伴在2019年确认收入仅113万元，较上年下降99.78%。北京文化拟对其期末应收账款，其他应收款计提减值准备4.4亿元，对存货计提存货跌价准备4000万元；全资子 世纪伙伴、星河文化经营业绩下滑，北京文化拟计提相应的商誉减值准备13.7亿元-14.7亿元。
因而，商誉减值才是造成北京文化2019年巨亏的主要原因。
据统计数据显示，2015年-2018年国内文化传媒行业分别发生并购79起、86起、160起和169起，披露总金额已达1195亿元。不少影视公司因此拥有了巨额商誉。
事实上，那些在2019年预计巨额亏损上10亿的公司，基本上与此前的大规模并购产生的商誉脱不了干系。
图片来源：财联社
如捷成股份在2012年至2018年收购了20多家公司，合计高达81.74亿元。根据蓝鲸红岸风险挖掘系统显示，截至2019年9月30日，公司的商誉高达47.11亿元。报告期内，公司预计本期合计计提商誉减值准备约16.55亿元
万达电影也在公告中称，2019年预计亏损33-45亿元，主要原因是公司拟计提商誉减值准备45-55亿元。若无计提商誉减值影响，万达电影归属于上市公司股东的净利润为10-12亿元。
此外，华策影视计提商誉减值准备约8.4亿元，计提长期股权投资减值准备约1.8亿元，计提存货减值准备约1.3亿元、定龙文化合计计提商誉减值准备约4.27亿元，长城影视也对其商誉计提减值准备……
商誉减值这只“黑天鹅”让影视业2019年整体业绩欠佳，但目前来看，一众公司的水逆期远不止这么简单。
2020年年初突然袭来肺炎危机让所有的春节档电影全部撤档，业内预测不仅全年票房或出现下滑，节后影视项目的开机拍摄、电影项目的发行宣传都会受到不同程度的影响，影视行业恐再遭重挫。
目前，受疫情影响，无锡影视基地、象山影视城、横店影视城均已关闭，而《大江大河》《有匪》《谢谢你医生》《传家》等剧组则纷纷发布了暂停拍摄公告。
不可抗力面前，只能在祈祷中慢慢等待了。
