对于在2月终于完成了重大资产重组的万达电影来说，最近交出的上半年成绩单并不令人满意。
8月20日晚间，万达电影发布2019年上半年业绩，截至6月30日，该公司实现营业收入75.64亿元，同比减少11.18%；归属于上市公司股东的净利润5.24亿元，同比减少61.88%。
报告期内，万达电影重大资产重组实施完成，同集团管理下的万达影视成为其控股子公司，令万达电影业务范围实现上下游覆盖，涉及放映业务、电影投资、制作和发行等。不过，从目前情况来看，重组后的万达电影尚未走过磨合期。
据悉，彼时万达影视承诺2018—2021年度净利润分别不低于7.63亿、8.88亿、10.69亿、12.74亿，4年合计近40亿。现在看来，2019年万达影视8.88亿元的业绩承诺，上半年仅完成了3250万元，仅完成了业绩承诺3.7%，可以说后半年是“压力山大”。
上半年营收净利双下滑
8月20日晚，万达电影公布了2019年半年报，作为收购万达影视后的首份半年报，收入和净利润情况都不太理想，报告期内，万达电影营业收入为75.6亿元，比去年同期下降11.18%。归属上市公司的净利润大幅下降61.88%，扣非净利润也下降40.7%，仅有5亿元。
具体业务来看，报告期内，电影制作发行业务收入2.38亿元，电视剧业务收入0.94亿元，游戏业务收入2.13亿元。在其传统业务板块中，观影收入、广告收入及商品、餐饮销售收入报告期内分别实现营收46.57亿元、11.38亿元、9.34亿元，同比下降3.72%、7.24%、6.36%。
对于上半年营收及利润双双下滑，净利润下滑幅度尤其大，达到61.88%。万达电影解释称，这是由于票房收入下降、单银幕产出持续下滑等。
以上这两项可以追溯至万达电影持续多年的院线业务。半年报显示，万达电影在报告期内的观影收入为46.6亿元，广告收入为11.4亿元，商品、餐饮销售收入9.3亿元，这三者与院线相关的业务占万达电影总营收比重达89%。但与去年同期相比，院线相关业务营收有明显下降。
可以说，万达电影的院线业务营收下滑与影视行业大环境不景气息息相关，2019年上半年度，全国电影市场票房收入为311.7亿元，同比下降2.7%；观影人次8.1亿元，同比减少10.3%。
受市场波动影响，万达电影在报告期内实现票房49.7亿元，同比减少0.97%；观影人次1.08亿次，同比减少9.36%。其中，国内票房41.7亿元，观影人次0.97亿次；境外票房8亿元，观影人次1071.52万次。
尽管如此，在在观影人次下滑的报告期内，万达电影仍在增加影院、银幕数量。中报显示，万达电影上半年在上海、广州等城市新增直营影城25家，截至6月30日，拥有已开业直营影城617家，银幕5487块。其中国内影城563家、银幕5015块；境外影院54家，银幕472块。
不过，值得注意的是，2018年11月，万达电影在投资者关系活动记录中曾表示，未来几年公司将保持每年80到100家影院的拓展速度，以保持市场占有率。但以2019年上半年的数据来看，这一目标达成起来有难度。
此外，另一个被寄予厚望的商品餐饮“爆米花”收入也正随着票房收入下降同比下滑。上半年商品餐饮收入为9.34亿元，同比下降6.4%，降幅略高于票房收入3.7%的降幅。作为弹性收入，爆米花在这一关头显然没有帮上忙。
40亿发债计划“受阻”
实际上，万达电影很看重对院线建设上的投资，2019年6月，万达电影发布公告称，拟发行总额不超过40亿元可转换公司债，发行期限为6年，募集资金将投向新建影院项目、补充公司流动资金及偿还银行贷款。
此次发债，万达电影准备在行业下行期抢先布局院线建设，但不久后，这一发债事项被暂停。在业内人士看来，院线建设作为典型的重资产投入，此次发债搁浅，对其整体布局或将造成不小的影响。
此外，值得一提的是，除了以上提到的影院建设遭遇瓶颈，万达电影已建成的影院盈利状况也令人堪忧。2015年资产重组时，万达电影曾募集配套资金，其中10亿元被投入至“影院建设项目”中，且在2016年底，项目已经达到了预定使用状态。
募集资金时，万达电影曾承诺，项目的年均利润总额达到1.5亿元。但2019年上半年，该项目仅实现盈利655.6万元，与预期相差6673.9万元，留给下半年相当大的压力。公司对此解释为，部分新建影院仍处于市场培育期，以及市场竞争激烈导致部分影城收益下降。
此外，万达电影在今年2月终于完成了重大资产重组。2月27日，万达电影发布公告称，经证监会上市公司并购重组审核委员会2019年第5次工作会议审核，万达电影重组案获有条件通过。
这也就意味着，历经了整整三年四次调整方案的万达电影重组并购案终于落地了。2019年5月27日，万达电影公告称，公司通过发行股票的方式以33.20元/股的增发价格共增发3.17亿股，合计105.24亿元的交易对价收购万达影视 95.7683%的股权，实现了向电影全产业链的布局。
收购完成后，万达电影实现上游覆盖了包括了主营电影、电视剧、游戏等内容的万达影视；中游覆盖了以万达影视参股的五洲发行为主的电影宣传发行业务；下游则覆盖了包括了承担播放渠道功能的国内万达院线以及国外Hoyts影院、主营广告的万达传媒与Propaganda、主营在线票务与周边衍生品的时光网。
值得注意的是，重组之时，万达影视曾与万达电影签订业绩补偿承诺，2018—2021年间，万达影视的净利润数将不得低于7.63亿元、8.88亿元、10.69亿元及12.74亿元，4年合计近40亿。
2018年，万达影视以7.99亿元的业绩勉强达标；而2019年上半年，万达影视净利润为3250万元，仅完成业绩承诺3.7%。
有业内人士对长江商报记者表示，“按照现在的业绩状况，万达影视想要实现全年净利目标，希望渺茫。在影视大环境疲软的环境下，万达电影未来只有不断在电影、电视剧方面加大优质作品输出，打造足够影响力和持续力的IP，才能站稳脚跟。”
