提到奥飞娱乐你可能有所不知，但这些关键词一定在你的童年留下过痕迹：奥迪双钻、喜羊羊、铠甲勇士、小猪佩奇……可以说，80后、90后、00后的童年，都与奥飞娱乐旗下的产品有着不可分割的关联。

然而，奥飞娱乐虽然手握大量热门IP，业绩却不尽如人意。据其近日公布的2018年报，公司全年营收28.4亿元，归属于上市公司股东的净亏损为16.3亿元，利润比2017年减少了1908.72%，即下跌近20倍。

手握喜羊羊、小猪佩奇等一手好牌

奥飞娱乐股份有限公司是一家动漫玩具企业，成立已有24年之久。公司主要从事于玩具产业，下属子公司涉足动漫影视片制作、发行以及动漫图书业等。

早在90年代初期，受到动漫影响，奥飞推出的四驱车品牌“奥迪双钻”开始在国内市场热销。对许多80后、90后来说，拥有一台“奥迪双钻”才称得上是真正的四驱车迷。在玩具行业取得初步成功后，奥飞于2006年推出动漫作品《火力少年王》，并同步销售悠悠球等动漫周边产品，探索“动漫+玩具”的商业模式。

2009年，奥飞娱乐(原名奥飞动漫)成功在深交所挂牌上市。在资本的加持下，公司开启了购买动漫影视版权之路，意图利用深入人心的动漫形象带动相关玩具的销量。

经过20多年的发展，奥飞娱乐在K12领域拥有了数个知名度较为广泛的动漫IP，如“喜羊羊与灰太狼”“超级飞侠”“萌鸡小队”“铠甲勇士”“巴啦啦小魔仙”等。动漫影视作品的收入分为两种模式，一种是影视片节目的发行收入，另一种是服装、食品或舞台剧等商业授权的营收。

除此之外，公司还在2015年收购了国产动漫平台有妖气。截至2018年年底，有妖气拥有近2900万注册用户，连载漫画作品超3万部。这意味着奥飞公司的商业版图开始面向全年龄段开放。

2018年3月，在视频平台开始大火的动漫IP小猪佩奇母公司Entertainment One公布，奥飞娱乐将成为其在中国的IP合作方。奥飞集团高级副总裁曹永强称，越来越多的中国家庭已经喜欢上小猪佩奇，此次合作更加高效地利用了奥飞的产业和平台资源，实现收益共享。

奥飞娱乐旗下IP的周边玩具 中新经纬 赵佳然摄

状况频发，资产减值14.8亿

4月29日，奥飞娱乐发布2018年年报，公司全年实现营业收入28.40亿元，同比下降22.04%；归属于上市公司股东的净利润为-16.30亿元，同比下降1908.72%，公司每股收益为-1.20元。

2月21日，在深交所的追问下，奥飞娱乐在回复中对造成公司2018年亏损16亿元的多方原因进行了梳理，包括数个难以为继的游戏项目、收入为零的海外影视项目、收购后经营欠佳的漫画平台等等。

值得注意的是，年报中的资产减值一项高达14.8亿元，商誉减值近10亿元。在奥飞娱乐收购的公司中，减值最大的就是“四月星空”，即IP“有妖气”所属公司，减值3.8亿元。

2017年，在奥飞娱乐的加持下，有妖气大电影《十万个冷笑话2》继前作发行后再战电影市场。在片中，小米、喜羊羊等软广多次出现，商业性十足。然而，近年腾讯动漫及快看漫画先后入局漫画市场，并退出《狐妖小红娘》等爆款IP，占据了市场领先者的地位。极光大数据2018年5月曾发布最受用户偏好的动漫应用排名，依次为快看漫画、腾讯动漫和看漫画，有妖气仅在第九位。

不久前，网传奥飞娱乐在寻求出售“有妖气”部分资产甚至打包出售整个平台，随后奥飞娱乐回应称：“奥飞娱乐一直在为‘有妖气’寻找合适的战略投资者，希望通过引入优质资源，助力‘有妖气’平台发展壮大。如相关事项确定后，公司将严格按照信息披露的规定和要求履行披露义务。”

另一方面，奥飞娱乐目前的主要营收来源依然是“老本行”玩具。根据公开信息，2018年中国玩具市场零售约为680亿元人民币，与上年大致持平。在市场未见低迷的背景下，奥飞娱乐的玩具营收却未能达到预期。年报显示，2018年玩具营收比重为49.81%，相较上年同期已下降了27.45%。公司称，海外玩具反斗城的破产或是业绩不理想的原因之一。

“东方迪士尼”之梦还能否继续？

打造“东方迪士尼”一直以来就是奥飞娱乐的发展目标。据媒体统计，为构建其动漫商业帝国，公司的外延式并购一路高歌猛进，8年收购公司68家，累计投资金额逾60亿元，形成商誉29.43亿元，目标为形成“IP源头-内容制作-发行运营-衍生品生产销售-儿童乐园”的类迪士尼商业模式。

虽然年报业绩惨淡，但奥飞娱乐在年报中仍然表示，其旗下的户外乐园“奥飞欢乐世界”在2019年将通过向合作伙伴开放加盟或联运的模式，推动稳健扩张，预计将再开10店以上。

2018年5月，奥飞娱乐在接受调研时称，公司在布局户外乐园方面拥有一定优势。例如，公司能够运用轻资产的模式切入室外乐园，为地产公司提供娱乐解决方案包括IP设计、管理等服务。同时，公司对IP有较为深刻的理解，能够设计出独特的室外乐园产品项目，从而获得消费者的吸引和关注。

有业内人士认为，奥飞娱乐需面临一个事实，即公司陷入了“全”而不强的局面。以玩具产业起家的它，在自己不熟悉的领域中投资也许是过于托大的表现。频频投资、大举收购的背后，公司承受着资金链紧张带来的沉重压力。

也有观点认为，奥飞虽然投资失利，但在动漫IP行业仍占据优势。财通证券在研报中表示，公司作为国内动漫全产链运营的龙头企业，有望持续打造优质动画 IP，短期因玩具业务而面临一定压力，长期业绩增长值得期待。(中新经纬APP)